AI摘要：
债市短期行情不明朗，宜中性久期布局、博弈利率债利差，修复或入鱼尾阶段，流动性承压但难现趋势性转熊；理财规模环比下滑，节前或温和增长，长期依托存款搬家与到期资金分流迎来增量；美元短期或反弹，却难改长期弱势，其走势脱离单纯经济数据驱动，投资者信心减弱推升风险定价，长期需直面信用重定价考验。
（数据来源：Choice）
债市复盘：
截至今日17:30，利率市场收益率多数下行，10Y国债下行0.4bp至1.81%，30Y国债下行0.15bp至2.25%。信用市场收益率多数上行，2Y期AAA信用债上行1bp至1.77%。债市早盘上涨。中国央行开展1055亿元7天期逆回购操作，净回笼2965亿元。资金面中性，资金情绪指数47，资金价格较昨日下跌，DR001在1.32%附近，DR007在1.49%附近。
当天银行为买方主力，证券呈卖出趋势，基金跟随行情变动多空分歧较大。
1、债市稳中求进
华西证券首席经济学家刘郁
相比之下，利率债之间的各类利差或可提供超额的收益机会。面对2月行情，我们倾向于可在稳中求进。“求稳”主要体现在久期层面，在利率行情暂不明朗的背景下，组合久期可继续摆布在市场中性水平，例如利率型产品久期可控制在3.5年附近；“求进”则体现在品种选择的层面，例如可以适当考虑博弈利率债内部的利差压缩机会。
西南证券固收首席分析师杨杰峰
随着长期及超长期国债收益率再度逼近前低，在市场中长期方向仍存分歧的背景下，进一步做多赔率有限，债市修复或有进入鱼尾阶段的可能性。除了做多赔率有限的影响外，流动性可能也是债市修复面临的考验之一：春节前最后一个工作周（2月9日至2月15日），市场将面临近9500亿元的同业存单集中到期，叠加节前居民取现、企业支付薪酬等传统季节性因素导致的流动性自然收紧，可能对资金面构成阶段性冲击。不过，尽管面临赔率约束与流动性考验，但债市短期内也难以出现趋势性转熊。
浙商银行FICC 债券投资部
短期来看，其他资产类别的下挫可能仍有余震，风险偏好下降理论上对债市构成支撑，但周一债市反应有限。从盘后三方数据看，债券型、混合型及股票型基金均出现不小规模的赎回，若风险市场继续走弱，债市也难以独善其身。
2、理财规模承压
上海金融与发展实验室主任曾刚
银行理财应在未来的大资管格局中扮演“稳健收益底座”和“普惠配置入口”角色。一方面，要以标准化固收为核心，提供覆盖现金管理、短久期固收到“固收+”的梯度产品，承担居民与企业资金管理的基础功能；另一方面，在净值化与投研能力提升后，银行理财可以与公募基金形成分工——理财更重低波动、绝对收益与客户陪伴，基金更擅长权益与主题化配置。
国泰海通固收首席分析师唐元懋
理财规模增长动力或仍主要来自“存款搬家”与居民存款重定价后的替代效应。赎回潮后，居民在定期存款与理财之间的配置跷跷板更为清晰；伴随多轮降息及高息存款重定价推进，理财对部分储蓄资金的边际吸引力抬升。与此同时，2026年或迎来存款到期高峰（约55–60万亿元），剔除续作仍可能有约2–4万亿元向理财、公募基金、股票等资管产品温和分流，形成持续的增量补给。投资者规模增长亦形成验证：截至2025年末持有理财的投资者1.43亿，其中个人1.41亿，同比增14.31%。
华西证券首席经济学家刘郁
理财规模再度承压，环比降1788亿元至33.18万亿元。全月来看，在12月理财规模回表5100亿元背景下，1月理财规模并未如市场预期那样回升，而是继续呈缩量态势，月度降幅为1142亿元。回溯过往四年1月规模变动，除23年受赎回潮影响大幅下降以外，其余年份多季节性走升，平均增幅为1900亿元。往后看，2月15日将迎来春节假期，在此之前居民对现金的需求量增高，可能会赎回部分理财产品换取流动性，叠加季中月规模增幅不大，节前两周（2-6日、9-13日）理财或在月初资金回流的推动下呈温和增长态势。
3、美元反弹难持续
中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳
美元资产的持有者或减持美元头寸，或加大外汇对冲力度，这些都有可能成为美元进一步下行的催化剂。当然，考虑到短期美欧地缘风险正在降温，“去美元化”交易或在未来的一周有所逆转。但从长期看，特朗普政府的政策风险或仍然不时发酵，从而成为悬在美元资产上方的“达摩克利斯之剑”，我们认为其将进一步动摇美元储备资产的地位，并进一步强化自去年以来的弱美元环境。
华南期货
我们认为，美元短期走势或已脱离单纯由经济数据驱动的传统逻辑，转向依托美国综合实力、由政治主导的政策取向支撑的格局。2026年1月美联储议息会议的政策细节、声明措辞及委员立场，正是这一逻辑转变的具象体现。从中期来看，美元能否守住94～99点的关键震荡区间，从而避免破位下行走势，或不再取决于CPI数据是否达到某个具体目标，而取决于人事、经济、关税三大核心变量的最终博弈。从更长远的视角来看，美元的长期命运或不再是霸权是否能够存续的选答题，而是信用如何重新定价的必答题。
巴克莱银行外汇策略师 Lefteris Farmakis
此次美元走弱与去年4至6月的大幅抛售不同：彼时特朗普推出的“解放日”关税颠覆了全球贸易秩序，市场认为这些关税“将对美国经济造成重大打击”并引发货币政策宽松，进而导致美元大跌。而此次，美元走弱发生在美国经济展现出显著韧性的背景下，更纯粹地反映出投资者对美元的风险定价上升，这是在市场对美元信心不断减弱的基础上形成的。
今日债市要闻：
1、现货黄金重上4900美元/盎司
2月3日，现货黄金重上4900美元/盎司，完全收复昨日的跌幅，日内涨超5%。
2、央行上海总部：积极推进自贸区金融改革相关工作
近日，人民银行上海总部组织召开上海市金融形势分析会。会议强调，持续深化金融改革和对外开放。加强综合跨境金融服务能力建设，不断提升跨境人民币业务便利化水平。积极推进自贸区金融改革相关工作。做好航贸区块链信用证平台建设与推广。进一步强化外汇政策传导与执行。
3、受政府部分“停摆”影响，美劳工统计局推迟发布1月就业报告
据央视新闻报道，当地时间2月2日， 美国劳工统计局表示，由于联邦政府部分“停摆”，原定于6日发布的美1月就业报告将不会按时公布。美劳工统计局分管官员艾米丽·利德尔在一份声明中表示：“该报告将在政府资金恢复后重新安排发布时间。”劳工统计局同时推迟了原定周二发布的美国12月职位空缺与劳动力流动调查报告。
文章来源：东方财富Choice数据 责任编辑：43 原标题：债市修复将进入鱼尾阶段；美元短期反弹难改长期弱势 | 债市日报02.03 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 金银价格大反攻！交易所再出手 中央一号文件发布 农业板块迎利好 沪指收复4100 煤炭光伏板块爆发 突发！微信把元宝“封了” 焦点专题 党的二十届四中全会2025全国两会第十二届Choice最佳分析师
2025陆家嘴论坛
全球稳定币风起
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
东方财富财经早餐 2月5日周四
东方财富Choice数据
2026-02-05
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
供应商平台
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
泓川证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
